- નાણાકીય નીતિ સમિતિનો રેપો રેટ યથાવત રાખવાનો નિર્ણય
- રાજદ્વારી પ્રયાસો કેવી રીતે આગળ વધે છે તેના પર નાણાકીય બજારોની આગામી ચાલ નિર્ભર
રિઝર્વ બેંકની છ સભ્યોની નાણાકીય નીતિ સમિતિએ પોલિસી રેપો રેટ યથાવત રાખવાનો યોગ્ય નિર્ણય લીધો છે. નવા નાણાકીય વર્ષમાં આ સમિતિની પહેલી બેઠક હતી. જ્યારે અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે યુદ્ધવિરામ બાદ પશ્ચિમ એશિયા કટોકટીની તીવ્રતા ઓછી થઈ છે, જો કે અનિશ્ચિતતા યથાવત છે, અને નાણાકીય નીતિ સમિતિ નીતિને સમાયોજિત કરતા પહેલા વધુ સ્પષ્ટતાની રાહ જોવી યોગ્ય છે. એ પણ નોંધનીય છે કે જ્યારે કોમોડિટીના ભાવમાં વધારો, ખાસ કરીને ક્રૂડ તેલ અને ગેસ, આગામી મહિનાઓમાં ફુગાવા તરફ દોરી શકે છે, ત્યારે યુદ્ધ શરૂ થયુ તે પહેલાં રિટેલ ફુગાવો પ્રમાણમાં ઓછો હતો, જે રાહત પૂરી પાડતો હતો. ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક આધારિત ફુગાવો જાન્યુઆરી અને ફેબુ્રઆરીમાં અનુક્રમે ૨.૭ અને ૩.૨ ટકા હતો.
અમેરિકા, ઇઝરાયલ અને ઈરાન વચ્ચે બે અઠવાડિયાનો યુદ્ધવિરામ જળવાઈ રહે છે કે નહીં અને શું તે કટોકટીનો કાયમી ઉકેલ શોધવા માટે પૂરતો છે કે નહીં તે જોવાનું મહત્વપૂર્ણ રહેશે. જો બંને પક્ષો ઉકેલ શોધવામાં નિષ્ફળ જાય અને દુશ્મનાવટ ફરી શરૂ થાય, તો વાતચીત ફરી શરૂ થવામાં ઘણો સમય લાગશે. હોર્મુઝ સ્ટ્રેટમાં નેવિગેશન કેટલી હદ અને કઈ પરિસ્થિતિઓ હેઠળ પુનઃસ્થાપિત થશે તે પણ જોવાનું બાકી છે.
એવું માનવામાં આવે છે કે યુદ્ધ દરમિયાન નુકસાન પામેલા તેલ અને ગેસ સુવિધાઓને ફરીથી કાર્યરત થવામાં થોડો સમય લાગશે. તેમ છતાં, યુદ્ધવિરામથી તેલના ભાવ ઘટાડવામાં અને સ્ટોક અને બોન્ડના ભાવમાં વધારો કરવામાં મદદ મળી છે. આનાથી ચલણ બજારમાં ખૂબ જ જરૂરી સ્થિરતા લાવવામાં પણ મદદ મળશે. આગામી દિવસોમાં નાણાકીય બજારોની દિશા રાજદ્વારી પ્રયાસો દ્વારા કેવી રીતે આગળ વધે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે.
આ અનિશ્ચિત વાતાવરણમાં અર્થતંત્રનું મૂલ્યાંકન કરતા, રિઝર્વ બેંકે ૨૦૨૬-૨૭ માટે વાસ્તવિક કુલ સ્થાનિક ઉત્પાદન (જીડીપી) વૃદ્ધિ ૬.૯ ટકા રહેવાનો અંદાજ મૂક્યો છે. રાષ્ટ્રીય આંકડાકીય કાર્યાલયના બીજા અગાઉના અંદાજમાં ૨૦૨૫-૨૬ માટે વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિ ૭.૬ ટકા રહેવાનો અંદાજ છે. આમ, વૃદ્ધિ પ્રમાણમાં ધીમી રહેવાની અપેક્ષા છે.
આનું કારણ બાહ્ય અનિશ્ચિતતાઓ છે. ખાનગી ક્ષેત્રના આગાહીકારના મતે, આ વર્ષે ચોમાસું સામાન્ય કરતાં ઓછું હોઈ શકે છે. જે વૃદ્ધિ અને ફુગાવાના પરિણામોને અસર કરી શકે છે. ફુગાવાના મોરચે, રિઝર્વ બેંક ૨૦૨૬-૨૭ માં સરેરાશ ૪.૬ ટકા દર રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે ત્રીજા ત્રિમાસિક ગાળા દરમિયાન ૫.૨ ટકાની ટોચ સાથે રહેશે. પશ્ચિમ એશિયાની ગતિવિધિના આધારે આ આગાહીઓ નોંધપાત્ર રીતે બદલાઈ શકે છે. નાણાકીય નીતિ અહેવાલમાં દર્શાવ્યા મુજબ, નાણાકીય વર્ષ માટે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ માટે રિઝર્વ બેંકનો બેઝલાઇન અંદાજ સરેરાશ ૮૫ ડોલર પ્રતિ બેરલ છે. જો યુદ્ધ ફરી શરૂ થાય તો આમાં નોંધપાત્ર વધારો થઈ શકે છે.
જો આ આગાહીઓ સાચી સાબિત થાય છે, તો નીતિગત વ્યાજ દર સમગ્ર વર્ષ દરમિયાન વર્તમાન સ્તરે રહેશે. રસપ્રદ વાત એ છે કે, રિઝર્વ બેંકે હવે મુખ્ય ફુગાવાના દરની આગાહી પણ શરૂ કરી દીધી છે, જે વર્ષ દરમિયાન સરેરાશ ૪.૪ ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે. આ વધારાની માહિતીનો સમાવેશ આવકાર્ય છે અને માહિતીની અસમપ્રમાણતા ઘટાડવામાં મદદ કરશે.
વધુમાં, જોકે કેન્દ્રીય બેંક હેડલાઇન ફુગાવાના દરને લક્ષ્ય બનાવે છે, સંદેશાવ્યવહારમાં કોર રેટનો ઉપયોગ અપેક્ષાઓનું સંચાલન કરવામાં ઉપયોગી થઈ શકે છે, ખાસ કરીને સપ્લાય-સાઇડ આંચકા દરમિયાન જે એકંદર દરને વધુ અસ્થિર બનાવે છે. નાણાકીય નીતિ સમિતિના નિર્ણયની સાથે, રિઝર્વ બેંકે વ્યવસાય કરવાની સરળતા સુધારવા માટે પગલાંની પણ જાહેરાત કરી હતી, અને તેમાંથી એક અહીં નોંધનીય છે.
ઊર્જા કટોકટી પછી રિઝર્વ બેંકે તેની પ્રથમ નીતિગત બેઠક યોજી હતી, બેંકોની સ્થિતિ મર્યાદિત કરીને અને ઓફશોર રૂટ્સ બંધ કરીને ચલણના આર્બિટ્રેજને કાબુમાં રાખીને કેન્દ્રીય બેંકના તાજેતરના પગલાં પછી, ધ્યાન હવે એ તરફ ગયું છે કે શું રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે વ્યાજ દરમાં વધારો કરવામાં આવશે કે નહીં. અર્થશાસ્ત્રીઓનું માનવું છે કે હજુ સુધી વ્યાજ દર વધારવા માટે પૂરતું કારણ નથી. વર્તમાન પરિસ્થિતિની તુલના ૨૦૨૨ સાથે કરવી સ્વાભાવિક છે, જ્યારે સરેરાશ બ્રેન્ટ ભાવ પ્રતિ બેરલ ૧૦૦ ડોલરની આસપાસ હતો. બ્રેન્ટ ફરીથી તે સ્તરને વટાવી ગયું છે, અને ભારતની તેલ આયાતમાં એવા સ્ત્રોતોનો સમાવેશ થાય છે જેમના ભાવ બ્રેન્ટ કરતા પણ વધુ વધ્યા છે. તો, શું મામલો ત્યાં જ સમાપ્ત થઈ ગયો? બિલકુલ એવું નથી. વર્તમાન વિકાસ બે મહત્વપૂર્ણ રીતે અલગ દેખાય છે.
પ્રથમ, આ ફક્ત ક્રૂડ તેલનો મુદ્દો નથી. તે વ્યાપક અને વધુ ગંભીર છે, કુદરતી ગેસ અને લિક્વિફાઇડ પેટ્રોલિયમ ગેસમાં વિક્ષેપો અસરને વધારે છે અને પેટ્રોકેમિકલ્સ, ખાતરો, વીજળી અને ઉત્પાદન જેવા અન્ય ક્ષેત્રોને અસર કરે છે. જ્યારે ઉર્જા પુરવઠામાં વિક્ષેપો થાય છે, ત્યારે અસર મર્યાદિત નથી. બીજું, અગાઉના કિસ્સાઓથી વિપરીત જ્યાં પ્રાથમિક અસર કિંમતોમાં અચાનક વધારો હતો, આ કિસ્સામાં ગંભીર વોલ્યુમ વિક્ષેપો પણ શામેલ છે. આર્થિક વિકાસમાં અવરોધો અનિયમિત બને છે અને વધતી ઉર્જા કિંમતો સાથે ઝડપથી ફેલાય છે, ત્યારે ફક્ત નાણાકીય સુરક્ષા માટે વ્યાજ દરોનો ઉપયોગ કરવો ખર્ચાળ બની શકે છે. આ છેલ્લે ૨૦૧૩ માં કરવામાં આવ્યું હતું, જ્યારે ફુગાવો ઊંચો હતો અને વેપાર ખાધ મોટી હતી. તે સમયે અર્થતંત્રને સુધારાની જરૂર હતી, પરંતુ તે વર્તમાન પરિસ્થિતિ નથી.
