- FY23 અને FY25 વચ્ચે BSE અને NSE પ્લેટફોર્મ પર SME IPOનું લિસ્ટિંગ 87%થી વધુ વધ્યું, જ્યારે ઇશ્યૂનું કદ ૫૩% વધ્યું
ભારતના નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (એસએમઈ), જે લાંબા સમયથી ઔપચારિક ધિરાણની મર્યાદિત ઍક્સેસ અને ઉચ્ચ દેખરેખ ખર્ચથી પીડાતા હતા, તેઓ પરંપરાગત રીતે નાણાકીય સ્ત્રોતોના અનૌપચારિક સ્ત્રોતો પર આધાર રાખે છે. માહિતીના અભાવ અને કોલેટરલના અભાવને કારણે બેંકો ઘણીવાર તેમને કરાતું ધિરાણ જોખમી માને છે. આ પૃષ્ઠભૂમિ સામે, પ્રારંભિક જાહેર ઓફર, અથવા આઈપીઓ દ્વારા ઇક્વિટી માર્કેટ દ્વારા ભંડોળ એકત્ર કરવું, એક સક્ષમ વિકલ્પ તરીકે ઉભરી આવ્યું છે, જે એસએમઈ કંપનીઓને વિસ્તરણ, નવીનતા અને વ્યાવસાયિકીકરણની તક પૂરી પાડે છે.
ભારતીય રિઝર્વ બેંકના ઓક્ટોબર ૨૦૨૫ ના બુલેટિનમાં જણાવ્યા મુજબ, FY23 અને FY25 વચ્ચે મુંબઈ શેરબજાર (બીએસઈ) અને નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (એનએસઈ) પ્લેટફોર્મ પર એસએમઈ આઈપીઓનું લિસ્ટિંગ ૮૭ ટકાથી વધુ વધ્યું, જ્યારે ઇશ્યૂનું કદ ૫૨.૭ ટકા વધ્યું હતું. ગયા વર્ષે એશિયામાં ભારતમાં સૌથી વધુ આઈપીઓ ઇશ્યૂ થયા હતા.
આઈપીઓ લિસ્ટિંગમાં વધારો દેશની મજબૂત અર્થવ્યવસ્થાને કારણે થયો છે. સરળ લિસ્ટિંગ ધોરણો અને એપ્લિકેશન સપોર્ટેડ બાય બ્લોક્ડ એમાઉન્ટ (આસ્બા) અને યુનિફાઇડ પેમેન્ટ્સ ઇન્ટરફેસ (યુપીઆઈ) જેવી ડિજિટલ પેમેન્ટ સિસ્ટમ્સના એકીકરણ જેવી સરકારી નીતિઓએ નાના ઇશ્યૂઅર્સ અને રોકાણકારો બંને માટે ભાગીદારી સરળ બનાવી છે. રાજ્ય સરકારો, ખાસ કરીને મહારાષ્ટ્ર, ગુજરાત, તમિલનાડુ અને રાજસ્થાનમાં, ઔદ્યોગિક વૈવિધ્યકરણ, ઔપચારિકીકરણ અને વ્યવસાય કરવાની સરળતાને પ્રોત્સાહન આપીને એસએમઈ લિસ્ટિંગને પ્રોત્સાહન આપવામાં સક્રિય ભૂમિકા ભજવી છે. ઉત્પાદન પ્રબળ રહ્યું છે, પરંતુ સ્વચ્છ ઊર્જા, માહિતી ટેકનોલોજી સેવાઓ, લોજિસ્ટિક્સ અને શિક્ષણ જેવા નવા ક્ષેત્રો ઝડપથી સ્થપાઈ રહ્યા છે.
ભારતમાં રિટેલ રોકાણકારોનો ઝડપી વિકાસ પણ એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે. રોકાણકારોનો આધાર યુવાન અને ડિજિટલ રીતે વધુ જોડાયેલો બન્યો છે. ૩૦ વર્ષથી ઓછી ઉંમરના લોકો હવે શેરબજારમાં ભાગ લેનારાઓમાં લગભગ ૪૦ ટકા હિસ્સો ધરાવે છે. શેરબજારમાં રોકાણકારોની સરેરાશ ઉંમર માર્ચ ૨૦૧૯માં ૩૮ થી ઘટીને આ વર્ષે જુલાઈમાં ૩૩ થઈ ગઈ છે. પરિણામે, એસએમઈ આઈપીઓના સબ્સ્ક્રિપ્શન્સ ઘણીવાર ઇશ્યૂના કદ કરતાં ૧૦૦ ગણા વધી જાય છે. ઝડપી લિસ્ટિંગ લાભની સંભાવનાએ આ ઉન્માદને વધુ વેગ આપ્યો છે.
બીજી બાજુ, રિઝર્વ બેંકના એક અભ્યાસમાં ઘણા એસએમઈ મુદ્દાઓના નોંધપાત્ર ઓવરવેલ્યુએશન તરફ નિર્દેશ કરવામાં આવ્યો છે, જેમાં ભાવ-કમાણી ગુણોત્તર ઘણીવાર ઉદ્યોગના સાથીદારો કરતા ઘણો વધારે હોય છે. લગભગ ૬૦ ટકા એસએમઈ આઈપીઓ પ્રીમિયમ પર સૂચિબદ્ધ થાય છે, પરંતુ ઘણા લિસ્ટિંગ પછી તેમનું પ્રદર્શન ટકાવી રાખવામાં નિષ્ફળ જાય છે. તીવ્ર ઘટાડા પછી મજબૂત શરૂઆતની પેટર્ન સૂચવે છે કે બજાર મૂળભૂત કરતાં ભાવના દ્વારા વધુ પ્રેરિત છે. સંસ્થાકીય રોકાણકારોની ભાગીદારી હજુ પણ મર્યાદિત હોવાથી, રિટેલ ક્ષેત્રનો ઉત્સાહ જોખમ બની ગયું છે.
આ મુદ્દાને ધ્યાનમાં રાખીને, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (સેબી) એ ગયા વર્ષે સુધારા રજૂ કરીને નોંધપાત્ર પગલું ભર્યું હતું. આ પગલાં હેઠળ, ડ્રાફ્ટ પ્રોસ્પેક્ટસનો જાહેર ખુલાસો ફરજિયાત બનાવવામાં આવ્યો હતો, એસએમઈ આઈપીઓમાં લઘુત્તમ પ્રમોટર યોગદાન માટે લોક-ઇન સમયગાળો પાંચ વર્ષ સુધી વધારવામાં આવ્યો હતો, ઓફર ફોર સેલ ભાગ પર ૨૦% મર્યાદા મૂકવામાં આવી હતી, અને સામાન્ય કોર્પોરેટ ખર્ચ પર કડક મર્યાદા લાદવામાં આવી હતી.
સંતુલન પુનઃસ્થાપિત કરવા માટે આ પગલાં મહત્વપૂર્ણ રહે છે. નફાકારકતા થ્રેશોલ્ડ અને ત્રિમાસિક જાહેરાત નિયમો પારદર્શિતાને વધુ વધારવાની અપેક્ષા રાખે છે. એસએમઈ આઈપીઓમાં વધારો ફક્ત નાણાકીય લોકશાહીકરણનો સંકેત નથી પણ લાંબા સમયથી ક્રેડિટ મેળવવા માટે સંઘર્ષ કરી રહેલી કંપનીઓ માટે એક મહત્વપૂર્ણ નાણાકીય જીવનરેખા પણ છે. જો કે, અનિયંત્રિત ઉત્સાહ લાંબા ગાળે વિશ્વસનીયતાને નબળી પાડી શકે છે. બજારને ટકાવી રાખવા માટે, વર્તમાન ઉત્સાહની સાથે મૂલ્યાંકન શિસ્ત, રોકાણકારોનું શિક્ષણ અને સંપૂર્ણ ડયુ ડિલિજન્સ પણ જરૂરી છે.
