વૈશ્વિક તણાવથી અર્થતંત્ર સામેના બાહ્ય જોખમોમાં વધારો

- એન્ટેના - વિવેક મહેતા

- 2025ના પ્રથમ છ મહિનામાં કરન્સી બાસ્કેટ સામે યુએસ ડોલર 10 ટકા નબળો પડયો

ટ્રમ્પ ટેરિફની ૯ જુલાઈની સમયમર્યાદા નજીક આવી રહી છે તેમ તેમ, ભારત અને અમેરિકા સમયસર પરસ્પર ફાયદાકારક દ્વિપક્ષીય વેપાર કરાર સુધી પહોંચી શકશે કે કેમ તે નિશ્ચિતપણે કહેવું મુશ્કેલ છે. અમેરિકા દ્વારા અપનાવવામાં આવેલા નીતિગત વલણથી માત્ર વૈશ્વિક વેપાર વ્યવસ્થામાં વિક્ષેપ પડયો નથી પરંતુ વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોમાં પણ ઉથલપાથલ સર્જાઈ છે. ઉદાહરણ તરીકે, ૨૦૨૫ ના પ્રથમ છ મહિનામાં કરન્સી બાસ્કેટ સામે યુએસ ડોલર ૧૦ ટકા નબળો પડયો છે. આ ઉપરાંત, યુએસ વેપાર નીતિઓ, ભૂરાજકીય તણાવ વગેરેએ પણ બાહ્ય જોખમોમાં વધારો કર્યો છે. રિઝર્વ બેંકના તાજેતરના નાણાકીય સ્થિરતા અહેવાલમાં જોખમ અને અનિશ્ચિતતામાં વધારો પણ સૂચવવામાં આવ્યો હતો. અહેવાલમાં જણાવ્યા મુજબ, વધતા વેપાર અવરોધો અને તીવ્ર ભૂરાજકીય દુશ્મનાવટ સ્થાનિક વિકાસ દ્રશ્ય પર નકારાત્મક અસર કરી શકે છે. આના પરિણામે રોકાણકારો જોખમથી દૂર રહી શકે છે અને સ્થાનિક શેરબજારોમાં વધુ ઘટાડો જોવા મળી શકે છે.

અમેરિકામાં થયેલ વિકાસ ભારતીય અર્થતંત્રને પણ અલગ અલગ રીતે અસર કરી શકે છે. આવી સ્થિતિમાં, ભારતને કયા પ્રકારના વેપાર કરાર ઓફર કરવામાં આવે છે તેનું નિરીક્ષણ કરવું પડશે, પરંતુ ઘણું બધું અમેરિકા અને તેના અન્ય વેપાર ભાગીદારો અને ભારતના સ્પર્ધકો સાથે કયા પ્રકારના કરાર કરવામાં આવે છે તેના પર પણ નિર્ભર રહેશે. આ બધું ભારતીય અર્થતંત્રના વેપારયોગ્ય ક્ષેત્રોને અસર કરશે અને તે મધ્યમ ગાળાના વિકાસ અંદાજોને પણ અસર કરશે. ભારતના રોકાણને પણ અસર થશે. વેપાર ઉપરાંત, યુએસ રાજકોષીય સ્થિતિ અને નીતિઓ વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહને પણ અસર કરશે. 

નોંધનીય છે કે ૨૦૨૪-૨૫ માં ભારતની ચાલુ ખાતાની ખાધ જીડીપીના ૦.૬ ટકાના મધ્યમ સ્તરે હતી. પરંતુ, એકંદર મૂડી પ્રવાહ ચાલુ ખાતાની ખાધને ભરપાઈ કરવા માટે પૂરતો ન હતો. આના પરિણામે વિદેશી વિનિમય અનામતમાં ઘટાડો થયો. ભારતે ૨૦૨૪-૨૫ના છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં ચાલુ ખાતાની ખાધ સરપ્લસનો અંદાજ લગાવ્યો હતો, પરંતુ વૈશ્વિક જોખમ ટાળવાથી પ્રમાણમાં નાની ખાધને પણ આવરી લેવામાં મુશ્કેલી પડી શકે છે. 

રિઝર્વ બેંકની તાજેતરની આગાહી દર્શાવે છે કે અત્યંત પ્રતિકૂળ પરિસ્થિતિઓમાં, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણ બહાર નીકળી શકે છે અને તેનો આંકડો જીડીપીના ૬ ટકા સુધી હોઈ શકે છે. આવી પરિસ્થિતિ ઊભી ન પણ થાય, પરંતુ બાહ્ય પરિસ્થિતિનું કાળજીપૂર્વક નિરીક્ષણ કરવાની જરૂર પડશે. જોકે, પ્રતિકૂળ વૈશ્વિક પરિસ્થિતિમાં, સ્થાનિક આર્થિક અને નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ દેશના નીતિ નિર્માતાઓને રાહત આપી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ફુગાવો લક્ષ્યની નજીક રહેવાની અપેક્ષા છે. આનાથી રિઝર્વ બેંકને નીતિ દરોમાં ઘટાડો કરવાની તક મળી છે. સામાન્ય કરતાં સારું ચોમાસુ કૃષિ ઉત્પાદનમાં સુધારો કરશે અને વૃદ્ધિને મદદ કરશે. નાણાકીય મોરચે એકીકૃત કરવાના ચાલુ પ્રયાસો ચાલુ રહી શકે છે. કંપનીઓ અને બેંકોના હિસાબ પણ સારી સ્થિતિમાં છે. અહેવાલમાં જણાવ્યા મુજબ, બિન-નાણાકીય સંસ્થાઓનો દેવું-ઇક્વિટી ગુણોત્તર નીચે આવ્યો છે અને કોર્પોરેટ દેવું જીડીપી ગુણોત્તર ૫૧.૧ ટકા છે, જે અન્ય ઉભરતા અને વિકસિત દેશો કરતા ઘણો ઓછો છે. ઘરેલું દેવું વધ્યું છે પરંતુ તે અન્ય ઉભરતા દેશો કરતા ઓછું છે.

બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં, લિસ્ટેડ વાણિજ્યિક બેંકોની કુલ બિન-કાર્યક્ષમ સંપત્તિ માર્ચ ૨૦૧૭માં ૯.૬ ટકાથી ઘટીને માર્ચ ૨૦૨૫માં ૨.૩ ટકા થઈ ગઈ છે. ચોખ્ખી એનપીએ પણ ઘટી છે જ્યારે સંપત્તિ પર વળતરમાં સુધારો થયો છે. નોંધનીય છે કે ૨૦૨૪-૨૫ માં, મૂડી બજારમાંથી ભંડોળ એકત્ર કરવામાં ૩૨.૯ ટકાનો વધારો થયો હતો. જ્યારે કોર્પોરેટ ક્ષેત્રની બેલેન્સ શીટ અને દેશની નાણાકીય બજારની સ્થિતિ અનુકૂળ છે, ત્યારે રોકાણમાં સુધારો, જે સંભવિત વૃદ્ધિને વેગ આપવા માટે જરૂરી છે, તે બાહ્ય અસ્થિરતાને કારણે મર્યાદિત હોઈ શકે છે.